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2012年06月29日 15:50

房地产市场未见底,二三线城市泡沫更高

近期,面对糟糕的经济数据,中央重提保增长,对房地产市场调控的口风也发生了明显的转变。温总理称要稳定房地产市场调控政策,而三月份“房价远没回到合理价位,调控不能放松”的表态言犹在耳,这让市场担忧本轮调控又不得不为保增长让路。再加上近期货币政策降准降息,“刚需”已经按耐不住纷纷入市“抄底”,开发商亦不再奉行此前“以价保量”的政策,坐地起价。近几个月主要城市房地产市场量价齐升。

房地产市场见底了吗?09年的火爆场面会不会再次重演?对此,我依然保持年初的看法,房地产市场的调整才刚刚开始,短暂反弹不影响长期下行的趋势。但考虑到限购......

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2012年06月21日 08:54

李鸿章为什么不进行政改

阅读晚清史,研习近代中国转型之足迹,李鸿章这个人是无论如何也绕不过去的。他受到的关注已经超越了地域的局限性,以至于一位从未与其谋面的美国人弗朗西斯·曼尼克思闭门造车,洋洋洒洒编撰了一部漏洞百出的《李鸿章回忆录》,居然还畅销欧美。他受到的关注也超越了时代的局限性:去世仅两个月,即有政敌梁启超《李鸿章传》面世:“吾敬李鸿章之才,吾惜李鸿章之识,吾悲李鸿章之遇”。而后直至今天乃至未来之现代中国,这位早在十八世纪就预见到“三千年未有之变局”的老人仍被不断提及。

李鸿章的人生经历,发家之路甚至八卦野史已被大多数人津津乐道,对其历史评价,我想也......

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2012年06月18日 14:29

宏观再平衡:生产去杠杆与消费加杠杆

四月份糟糕的经济增长数据,让市场再度产生硬着陆的担忧,宏观政策再度宽松的呼声渐起。

一、整体杠杆率可控,但内部失衡

从长周期的角度分析,中国经济硬着陆的可能性并不大,因为整体杠杆率处于可控范围之内。如按官方口径计算,中国公共债务占GDP的比例目前只有17%,算上地方融资平台和大型央企的债务负担,这一比例也就在40%上下。如果考虑广义口径,算上46%的居民债务率和96%的企业债务率,中国的全部债务率也就是182%,仅仅是欧美列国的一半。

目前的去杠杆化主要集中在生产领域,包括房地产、地方政府、基建投资极其相关工业原材料生产企业。上市公司的行......

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2012年06月14日 13:45

希腊退出风险可控

年初好不容易打赢的“雅典保卫战”,5月份几乎输掉全部战果。希腊左翼政党上台之后,全盘推翻欧盟施加的严苛的财政紧缩政策,并扬言要退出欧元区。全球资本市场为之大幅动荡。

如果希腊是一个独立国家,以该国的经济体量,根本不足以撼动国际金融市场。但其处在欧元区这样一个松散的财政联盟,作为最短“一块木板”,它的生死就关系到欧元区的这个“木桶”还能不能继续存在。

欧盟的财政紧缩政策让希腊陷入到债务沼泽地,它既没有独立的货币政策,又无法进行有效的货币贬值,寄望于通过削减财政开支,提升竞争力来降低整体债务率,这几乎是不可能完成的任务。欧元区未来的道路只有两条:一是走向......

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2012年06月11日 09:35

浅论胡雪岩与晚清商帮倒台的必然性

前段时间去了趟徽州,在某个皖南村落的大户人家,看到一幅对联“读书好营商好效好便好,创业难守成难知难不难”。想起了徽商“徽骆驼”的故事,也就想起了此地出生的胡雪岩。

为官须看曾国藩,为商必读胡雪岩。我既无法从曾国藩身上看出为官之道,料也不能从胡雪岩身上悟出经营智慧。本文想借胡雪岩一生的成败,与君探讨一下晚清商帮和官商的兴衰。

与曾氏波澜起伏的一生类似,胡雪岩一生也是大起大落,但与曾氏晚年功成身退不同,雪岩由于生意上投机失败,最终家财散尽。很多书传都将他的落败归因为偶然,左宗棠在与李鸿章的政争中落败、全球金融危机爆发等。但从大历史的角度......

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2012年06月08日 14:39

利率市场化起航

利率市场化起航

从5月汇丰PMI数据公布后,市场就预期央行会降息,至少是非对称降息。昨天央行宣布,自6月8日起,将存贷款基准利率同时下调25BP。同时自同日起:(1)将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍;(2)将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。

这一举措既符合大家的预期,又出乎大家的预期。看上去是对称降息,而且长端存款利率下调幅度更大,银行得利。但事实上是非对称降息,从今早各家银行的存款报价看,四大行是一个阵营,四大行两年期以内的存款价格基本按1.1倍报价,两年期限以上普降。小型银行(广东华兴银行为代表)是另一阵营,都摆出一副咄咄逼人的抢存款的阵势,各......

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